Source: CNBC
对于加密公司Grayscale来说，在ETF市场上已经似曾相识。本周二，首批现货以太交易基金进入美国市场。这些ETF将直接投资以太坊网络中使用的加密货币以太，让投资者能像购买股票和债券指数基金一样购买加密货币。成立于2013年的Grayscale花了多年时间建立了一个价值超过90亿美刀的以太信托。该信托现已转换为ETF，是该公司提供的两款产品之一。Grayscale是Barry Silbert的加密金融集团Digital Currency Group旗下的一家单位。随着SEC为ETF铺平道路，Grayscale将面临大量竞争对手，投资者可以寻找收费最低的产品。包括富达投资、富兰克林泰普顿、贝莱德和英威可在内的大型金融公司已经在市场上推出了自己的现货以太ETF。与一月份比特币ETF获批情况相同，很多投资者为寻找更便宜的替代品而放弃了Grayscale的产品。在本周二的首个交易日上，现货以太ETF总共交易额超过10亿美刀，根据摩根大通分析师的估计，净销售额达到1.04亿美刀。尽管资金涌入新产品，Grayscale以太坊信托ETHE却遭受了4.85亿美刀的赎回。摩根大通将这一流出归因于投资者可能转向更便宜的产品，或者利用ETF转换实现资金流动性增加，与之前的信托结构相比。在比特币ETF市场上，Grayscale一直在努力应对激增的竞争压力。
Grayscale于2015年开始交易其比特币信托（GBTC）的股份，作为一个封闭式基金，根据晨星公司的Bryan Armour先前描述的“某种垄断。根据摩根大通的数据，在从信托转变为ETF后的前七个月交易中，该公司看到了近187亿美刀的净流出，这主要是因为其1.5%的管理费远高于竞争对手。五月份，贝莱德通过其iShares比特币ETF在资产规模上超过了Grayscale。贝莱德的ETF收费（不包括优惠）为0.25%。而Grayscale在以太坊上推出了收费为2.5%的ETHE，这一数字比新上市基金中第二高的费用高出10倍。Grayscale还将其10%资产独立为面向零售客户的微以太ETF。Grayscale以太坊微型信托ETH旨在成为一个收费为0.15%的预算产品，是新ETF中最低的费用。该类产品中的其他产品费用范围从0.19%到0.25%。大多数发行商最初会豁免费用，有些甚至长达一年。Grayscale表示，ETHE周三交易量约为5亿美刀，也就是交易第二天，而ETH的总交易价值仅超过1亿美刀，比周二上涨约54%。Grayscale的David LaValle，该公司全球ETF主管，在一份声明中告诉CNBC，ETHE“一直是并继续是投资者们获取以太坊暴露的可靠高效工具，是一种受美国证券监管的工具。他说，自2019年6月上市以来，其以太坊信托年回报率为61%，而微以太ETF“以最低的总线费率面市。Grayscale拥有最高和最低管理费率的两款产品。
LaValle表示，“更大的图景”是第一天的10亿美刀交易量“证明了许多行业参与者在支持投资者和以太坊ETP生态系统方面的积极作用。怎样航向新的ETF世界将成为前高盛执行官Peter Mintzberg的责任，他于5月被任命为Grayscale首席执行官，而就在几天后，贝莱德在资产规模上超过了Grayscale比特币ETF。Mintzberg取代了带领Grayscale投资公司十年的迈克尔·索南施因。这是一项工作，需要他走遍世界，从达沃斯世界经济论坛到几乎所有的重点加密货币会议。在索南施因的任职期间，该公司经营着世界上规模最大的比特币基金，在全盛期资产管理规模超过430亿美刀。Grayscale主导了运营加密信托的业务，这使得该公司具有实质性的定价权。许多人认为它是Silbert加密帝国中的皇冠明珠。在加密行业的一个重要时刻，索南施因带领Grayscale在与证券交易委员会就其将GBTC转换为现货比特币ETF的申请进行的法律纠纷中取得胜利。这一胜利为现货比特币ETF的广泛批准铺平了道路，帮助巩固了加密货币作为合法资产类别的地位。尽管索南施因让Grayscale的法律路径变得更加清晰，但该公司的竞争优势却变得比以往更加模糊。五月份的一份新闻稿中宣布他辞职，称其将“追求其他兴趣。他的LinkedIn资料显示他以前是Grayscale的首席执行官，并且称他是一些公司的顾问。
索南施因没有回应置评请求。Silbert于去年十二月辞去了Grayscale的主席职务，并由DCG的金融主管Mark Shifke接任。Mintzberg将于八月中旬正式接任首席执行官。Grayscale的财务主管爱德华·麦基在此期间负责运营该公司。在Grayscale之外，DCG在2022年加密货币崩溃的冲击中遭受重创，贷款公司Genesis最终在被控出售未经注册证券后申请破产。五月份，纽约司法部长莉蒂莎·詹姆斯与Genesis达成了20亿美刀的和解，以支付被欺诈投资者。尽管Grayscale面临着一系列挑战，但该公司正受益于过去18个月加密市场的复苏。比特币价格自2022年年底以来已经翻了两番，而GBTC的表现更好，增长超过了七倍。以太坊在这一时期几乎翻了三番。DCG的收入从去年同期增长了51%，公司表示已偿还所有债务，其唯一尚未偿还的第三方责任是Genesis。Grayscale正试图乘着市场复苏的热情，周二在一份新闻稿中写道，“随着加密资产类别的成熟，客户需求与日俱增。观看：CNBC对Grayscale前首席执行官迈克尔·索南施因的全面访谈。
管理费的高低或许是投资者选择ETF的重要因素，但价格背后是否隐藏着更深层次的价值，或许值得思考。" } ```
