Source: CNBC
周二开幕的年度为期两天的“SEC Speaks”活动为证券交易委员会在未来一年的重点提供了线索。由Practicing Law Institute赞助，这是一个论坛，SEC向法律界提供关于规则、法规、执法行动和诉讼的指导。今年的关键问题是“披露”，SEC主席Gary Gensler在会议开场白中说：“我们有责任更新规则，始终着眼于促进市场的信任、效率、竞争和流动性。除Gensler外，所有SEC部门主管和高级职员都将发言。根据Gensler的开场白，将讨论从T+2到T+1的证券结算周期缩短的即将来临，包括将交易所的定义扩大以包括更多最新的交易平台（如询价申报快照电子交易平台）、考虑将报价股票交易的当前一分钱增量改为次级的水平，为经纪商制定最佳执行标准以及为个体投资者订单创造更多竞争（所谓的付订单流量）。你经常听到SEC官员说SEC的角色是“保护投资者，维持公平、有序、高效的市场，并促进资本形成。这听起来是一个相当广泛的授权，并且确实如此。这是源于1929年股市崩盘的灾难，这是过去100年最大的经济灾难的首要事件：大萧条。在1933年之前，尤其是在20世纪20年代，各种证券以虚假的宣传向公众出售，其中许多是欺诈性的。1929年股市崩盘之后，国会开始寻找原因，虚假宣传和缺乏披露是最受关注的。国会随后通过了1933年的证券法，次年通过了1934年的证券交易法，建立了SEC来执行所有新法律。它还要求参与证券业务的所有人（主要是证券经纪公司和证券交易所）向SEC注册。1933年法案并没有将销售糟糕投资定为非法行为。它只要求披露：所有与投资有关的事实都应该被披露，投资者可以自行做出决定。1933年法案是美国对证券的发行和销售进行监管的第一项重要联邦立法。
随之而来的是1940年的投资公司法，对共同基金（最终是ETF）进行了监管，以及1940年的投资顾问法，要求投资顾问向SEC注册。周二的会议是Gensler及其工作人员更详细告知大家他们正在做什么的机会。该机构有六个部门，但可以归结为披露、风险监控和执法。风险监控。为了履行保护投资者的任务，了解对投资者的风险至关重要。有一个经济和风险分析部门负责此项任务。披露。整个游戏的核心是披露。这是1933年法案的最初要求。SEC设有公司金融司，以确保美国企业提供可能对公司产生重大影响的问题的披露。这始于首次公开发行并在公司转为上市公司后继续。SEC还设有一个检查部门，进行SEC的全国审查计划。这就是听起来的样子。SEC确定高度关注领域（网络安全、加密、洗钱、气候变化等），然后监督公司（投资顾问、投资公司、经纪商等）确保他们遵守所有要求的公开披露。
当前的热点问题包括气候变化、加密和网络安全。问题在于披露内容的定义在几十年的时间内发生了变化。例如，最近颁布的要求公司披露气候风险的规定引发了一场激烈的法律纠纷。许多人认为这不属于原SEC授权的范围。SEC持不同看法，认为这是“保护投资者”的授权的一部分。执法。SEC可以利用他们收集到的信息提出政策建议，如果他们认为某公司未遵守规定，也可以将他们转介给可怕的执法部门。这些是执法人员。他们对证券法违规行为进行调查，并在联邦法院起诉民事诉讼。该部门将提供有关SEC涉及的日益增多的诉讼的更新。共同基金、ETF和投资顾问。我们还将听到监管共同基金和投资顾问的部门的发言。大多数人通过投资顾问在市场上投资，并且通常购买共同基金或ETF。这一切受到1940年的投资公司法和1940年的投资顾问法的监管。
有一个投资管理部门监督所有投资公司（其中包括共同基金、货币市场基金、封闭式基金和ETF）和投资顾问。该部门将分享近几年施行的一些新披露要求的见解，特别是为私人基金顾问于2023年8月颁布的规定。交易。最后，交易和市场部门监督所有参与交易的人员：经纪商、证券交易所、结算机构等。我们可以期待有关记录保持要求、缩短交易周期（美国在5月28日从三天结算转为一天结算，这是一件大事）、以及卖空披露的消息。唐纳德·特朗普可能不会在会议上出现，但SEC在1月份大幅收紧了有关特殊目的收购公司（SPAC）披露的规则。特朗普的公司Truth Social于3月22日通过与Digital World Acquisition Corp.进行SPAC合并而上市。现在以Trump Media & Technology（DJT）交易，并在周一发布的披露使股价下跌约22％。在最近的规则更改之前，营销公司被SPAC收购通常会对未来利润做出夸大的声明-这是在传统的首次公开发行路线下不可能做出的声明。SEC采纳的新SPAC规则使受收购公司对于对未来结果的任何声明承担法律责任，负责披露。此外，公司在作出前瞻性声明时获得“安全港”保护，这为其提供了免受某些法律责任的保护。然而，首次公开发行未获得这种“安全港”保护，因此首次公开发行注册中的前瞻性声明通常用非常谨慎的措辞。规则澄清，SPAC也不具有前瞻性声明的“安全港”法律保护，这意味着公司更容易受到诉讼。如我所说，特朗普可能不会在会议上出现，但“披露！”肯定会是主导的主题。
投资者保护和市场透明是金融监管的关键重点，披露的重要性一直被强调，但针对披露内容和标准的争议也在不断升级，这是否阻碍了市场的健康发展？" } ```
