Source: CNBC
在阿里巴巴于2014年在美国上市以来的几年里，初创期投资吸引了数百亿美元流入中国，但相对而言收益甚少。根据路孚特（Preqin）这家替代资产研究公司最新发布的《中国私人资本格局》报告，从2015年至2020年间只有4只以美元计价的中国风险投资基金至今已返还给投资者他们投入的全部资金。报告还显示，另外6只基金至今尚未返还投资者的本金，更不用说任何 excess returns。虽然这些基金可能还需要经历几年才能真正展现业绩，但迄今为止的困境反映出缺乏IPO（首次公开募股），甚至在最新的市场下滑之前已经如此。路孚特非上市股票和债券等替代资产中观察了名为分配支付资本（DPI）的行业指标并列出了在该范畴中DPI排行最高的10只基金。该报告显示，路孚特并未追踪每一只中国风险投资基金，只包括了那些截至去年底或近期有数据披露的基金。
在早期投资界，有限合伙人（通常是机构）将资金提供给总部合伙人（风险投资基金）用于投资创业公司。一旦这些创业公司上市或被收购，基金便能够“退出”并与有限合伙人分享回报。基金也会在此期间获得资产管理费。根据路孚特的数据，风向资本投资基金、LYFE Capital美元基金II和GGV资本V是2015年至2020年间仅有的几只返还投资者全部本金，并且高于本金的美元计价风险投资基金。报告显示，排名第10的BioTrack资本I号基金截至3月份仅返还给投资者8.1%的本金。
中国风险投资行业面临的困境显示出投资回报的不确定性，需要寻找更合适的投资模式。
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来源：https://www.cnbc.com/2023/09/19/china-vcs-have-a-big-problem-its-not-just-tepid-us-investor-sentiment.html
https://asia.nikkei.com/Business/Finance/China-s-top-VCs-warn-dollar-fundraising-will-only-get-tighter
https://globalventuring.com/corporate/investment/is-the-fall-in-corporate-venture-spending-finally-slowing-down/
