Source: CNBC
在市场看来，联邦储备系统要么处于避免衰退的有利位置，要么注定要重复其最近过去的错误 — 当时它太迟才意识到即将到来的风暴。主席杰罗姆·鲍威尔及其在中央银行的同事们的反应很可能决定投资者如何在这样的动荡氛围中谈判。华尔街在过去的几天经历了一场疯狂的波动，周二的一次宽慰性反弹减轻了自上周衰退恐惧加剧以来的一些损失。投资经济学家史蒂文·布利兹在给客户的一份报告中表示：“总的来说，今天没有衰退，但如果联储不采取行动，到年底衰退变得越来越不可避免。但他们会的，从9月开始，最初的措施将是向外传递的[半个百分点]降息。布利兹的评论代表了华尔街的普遍观点 — 在联储不采取行动的情况下，很少有人认为衰退是不可避免的。然后，概率会升高。最近令人失望的经济数据引发了忧虑，即联邦储备系统上周开会错过了一个机会 — 即使不能直接降息，也应该发出更明确的信号表明放松政策在即。这带来了有关不久以前的回忆，当时联储官员们将2021年的通胀激增描述为“短暂”，并最终被迫进行了一系列严厉的加息。
如今，持有7月份弱势就业报告，并且对经济衰退的担忧日益加剧，投资社区希望联储在错失机会之前采取强有力的行动。交易员正在对这种9月份下调半个百分点的可能性进行定价，接着是激烈的放松政策，到明年年底可能将联储的短期借贷利率下调2.25个百分点，根据30天联邦基金期货合同的判断。联储目前的目标是将其基准利率定在5.25%至5.5%之间。花旗银行经济学家安德鲁·霍伦霍斯特写道：“不幸的现实是，一系列数据证实了现在失业率上升的信号 — — 在最好的情况下，美国经济有可能陷入衰退，在最坏的情况下可能已经陷入衰退。在未来一个月的数据中，可能会确认持续减速，使得9月份的[半个百分点]降息很可能，并使一次会间降息成为可能。虽然经济仍在创造就业机会，股市指数接近纪录高位，尽管最近出现抛售，但在9月17-18日公开市场委员会开会之前进行紧急降息看起来是不太可能的。然而，甚至谈论这个问题的事实显示了对衰退的深刻担忧。过去，联储只实施过9次这样的降息，而且所有这些都是在极端困境中进行的，根据美国银行的说法。如果问题是，‘联储现在是否应考虑在会间降息？’，我们认为历史表明，‘不，根本不能考虑’”，美国银行经济学家迈克尔·加奔说道。
尽管缺乏会间降息的催化剂，但联储预计将几乎与从2022年3月到2023年7月涨息一样快地降息。可能在本月稍后，当鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的联储年度休会期间发表其预期的主题政策演讲时，这一进程就会开始。鲍威尔已经被期望表明放松政策将如何展开。SMBC日舫证券首席美国经济学家约瑟夫·拉沃尼亚预计，联储将在2025年底前削减3个完整百分点，比目前市场预期更为激进。行动要么大幅，要么回家。联储明确表示利率过高。他们为什么要在去除紧缩过程时犹豫不决呢？”他说。如果没有其他原因，他们会迅速降息，因为利率并不在正确水平。
为什么等呢？”然而，拉沃尼亚并不确定联储是否处于与衰退生死攸关的战斗之中。但他指出，“正常化”倒挂收益曲线，或使更长期的证券的收益率再次高于较短期的证券，将是避免经济收缩的一个重要因素。上周末，高盛提出了它提高衰退预测的一些注意，但只从15%上调至25%。尽管如此，该银行指出，它不相信衰退即将来临的一个原因是，联储有足够的空间进行降息 — 在必要时有5.25个百分点的空间，更不用说重新开始其被称为定量宽松的国债购买计划的能力了。然而，任何数据的波动，比如周五非农就业数据出现的下行意外，都可能迅速引发关于衰退的讨论。正如联储在今天在经济曲线后跟得一样，就像它在2021年到2022年在通胀曲线后跟一样，”罗森伯格研究创始人、经济学家和策略家大卫·罗森伯格周二写道。他补充说，对降息的预期升高“呈现真正的衰退情形，因为除了在正式的经济衰退时，联储很少在其间隔中实施这种政策 — 或者进入一个衰退，或者已经在一个衰退中，或者已经从一个衰退中艰难地走出来。。
在市场有所动荡的时候，联邦储备系统的降息政策让人们思考，是否能避免经济衰退的到来，还有很多未知等待揭晓。
