Source: CNBC
私人信贷市场的激增引发了一系列担忧，但最近更为响亮的是，该行业还未经历规模化下行。对于借款人在某种危机时会发生什么，这意味着什么？摩根大通主席兼首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在本周早些时候的摩根大通投资者日上谈到资产向非银行部门迁移时表示，“我们会竞争，我们会没事的。但他补充道，“他们应该问的问题是，这对美利坚合众国意味着什么？”“当 [污言秽语] 到来时，很多借款者将会陷入困境，”戴蒙说。在危机中，银行倾向于与借款人和中间市场贷款合作……在私人信贷的市场定价中，他们必须将贷款计提净值。换句话说，他说，“私人信贷尚未应对高利率，尚未应对衰退，尚未应对高息差。我们不知道这些安排会如何进行。
第二天，一家最大私人信贷公司的首席执行官为该行业及其在压力下的表现进行了辩护。当被 CNBC 询问戴蒙最近讲话时，Ares 管理公司首席执行官迈克尔·Arougheti回应称：“虚假。我们在私人市场投资了30年；一笔贷款无论是在银行资产负债表上还是在私人信贷基金中，都是一笔贷款，”Arougheti说。我们自公司成立以来已向私人信贷市场投资了1,500亿刀，并且我们的损失率仅为一个基点。因此，在过去的30年里，我们所看到的一切表明，人们试图争辩我们市场中存在的风险是不真实的。Ares 的首席执行董事托尼·雷斯勒在 CNBC 的采访中与 Arougheti 并肩而坐，表示私人信贷的增长将“实际上降低系统风险。
这些资产将进入那些未高度融资且不使用短期负债或客户存款进行融资的公司的资产负债表，”雷斯勒说。1月份，美国联邦储备委员会观察了私人信贷的违约率及其与传统银行提供的贷款（杠杆贷款和高收益债券）相比情况。引用 KBRA DLD 数据，美联储显示，“尽管在债务结构中属于优先级，但与辛迪加贷款或高收益债券相比，私人信贷贷款在违约时的回收率较低（或等效地表现出高损失率）。我们从 KBRA DLD 在星期四获得的更新数据显示，当涉及到暗示的回收时，这种差距更为复杂。直接贷款的违约后价值平均约为53.1%，低于辛迪加贷款的57.5%，但高于高收益债券的46.3%。美联储称，部分差距是由于私人信贷 exposure 更倾向于具有较低可抵押或有形资产的行业，如软件、金融服务或医疗保健服务。
但私人信贷增长越快，它就会与传统银行业更加交织在一起。摩根大通投资者日上的高管表示，该公司是私人信贷组合的最大提供者，其资产负债表上已有专项资本，用于直接贷款给公司借款人。该公司还在开发一个合作贷款计划，以增加可在这一领域中使用的资本量。因此，如果最终出现经济衰退，很可能引发波及所有人的动荡。有些借款人将感受到比其他人更大的冲击。
私人信贷市场动荡引发了一系列担忧，我们需要思考在危机中借款人将面临何种困境，以及对整个美国经济将产生怎样的影响。" } ```
