Source: Global News
随着加拿大央行准备在周三做出今年的首次利率决策，经济学家表示，在通胀斗争的“最后一程”中，阻碍降息的风险将成为决断之前的最后一道关卡。根据加拿大统计局的数据，2023年12月通胀率升至3.4%，汽油价格下降幅度小于一年前同期。虽然这种轻微的加速符合预测，加拿大蒙特利尔银行首席经济学家道格·波特在上周致客户的一封信中指出，核心通胀率在三分之一的水平上保持稳定是央行努力将年度通胀压力恢复到2%目标的“令人不安的消息。波特在信中写道：“通胀斗争的最后一程可能是最具挑战性的。TD银行经济学主管詹姆斯·奥兰多告诉《环球新闻》，由于供应链瓶颈，收紧货币政策周期初期通胀率下降得更快。奥兰多解释说，当前的通货膨胀期主要得到缓和，最初是因为全球供应链未能满足疫情复苏中的需求激增，加上俄罗斯入侵乌克兰推高了石油和食品价格。奥兰多解释说，随着这些压力的消除，通胀率也随之下降。奥兰多说：“降低通胀率所需的‘低挂果’已经采摘完了。
他指出，如今推高通胀的因素是对服务和住房的需求，租金和按揭成本的飙升。奥兰多表示，调控住房通胀，即使政府在多个层面上迅速增加供应，也没有简单的解决方法，一方面与加拿大多年来建设住房不足有关。他解释说，解决住房赤字需要数年时间，即使政府正在努力增加供应，租房市场也不太可能重新平衡。你不能像芯片那样快速地把更多住房供应快速引入市场来解决这种失衡，”奥兰多说。这就是人们说通胀的最后一程会更难降低的原因，因为我们面对的是一列缓慢前进的列车。预计加拿大央行将在周三维持基准利率不变。奥兰多解释说，央行目前需要考虑的不是是否已经紧缩了货币政策，而是何时需要转向刺激经济而不是冷却经济。它必须密切关注加拿大的消费者，”他说。
奥兰多解释说，加拿大的消费支出在过去一年中基本持平，但随着更多家庭在2024年需要续签抵押贷款，这一趋势预计会进一步减弱。奥兰多表示：“在2024年，所有基本因素都将导致加拿大的消费支出仍将保持疲软。他说：“如果我是加拿大央行，我会想：‘好吧，这意味着我们可能已经足够降息了。’” 星展银行经济学家内森·詹森和Claire Fan在上周致客户的一封信中表示，通货膨胀和仍然较高的工资增长使加拿大央行无法早期降息。他们表示，他们预计加拿大央行将推迟对降息的决定。波特在他的研究中指出，持续的工资压力和2023年底住房市场活跃起来的迹象将使央行在本周的沟通中“坚持保持谨慎的立场” ，不会早期降息。RBC和BMO都预计，利率削减将从2024年中期开始，但TD银行等预测者预计，放松将在今年春天开始。奥兰多指出，这并不是铁板钉钉的结论，尤其是在全球供应链面临风险的情况下，而供应链是最初通胀上升的基础。
例如，胡塞武装袭击红海船只导致贸易路线改变并推高了货运成本。奥兰多说，这类新的地缘政治紧张局势可能会将解决供应链问题的顺风顶转为逆风，如果这些问题演变为重大物价压力，那么2024年的通胀前景将是“未知数。不过，他还指出，如果加拿大经济进一步放缓，通胀面临的下行风险可能会超过另一次供应链冲击的上行风险。例如，如果加拿大经济出现加速，例如强劲的春季房地产市场，以及就业市场保持强劲，这将推迟加拿大央行降息的计划。相反，如果经济出现更大幅度的放缓，那么这个时间表将提前。奥兰多表示，尽管2024年劳动力市场出现了许多冷却迹象，但这种放缓可能会在未来几个月导致净就业岗位减少。与抵押贷款续签一样，如果看到裁员趋势逐渐增加，加拿大消费者的收入受到重创，这将对他们产生很大影响。加拿大经济随着消费者走，”奥兰多说。
重拳出击了，决策权掌握在你手中，央行要降低通胀又不让消费支出下降，为经济增长保驾护航可真不容易
